经营分析
    服务外包业务增长强劲： 前三季度公司服务外包业务实现收入6.1 亿元，同比增长41%，其中成熟实验室保持30%以上增长，培育期实验室收入增速约70%。公司今年加快新开实验室步伐，截止目前昆山、天津、昆明已经开业，长沙预计年底开业，完成全年新开4 家实验室目标。公司盈利试验到明年底有望翻番，今年有4家实验室（武汉、济南、沈阳、黑龙江）实现扭亏，明年佛山、重庆实验室有望扭亏，因此公司盈利实验室数量将从2014 年的6 家上升到2016 年的12 家，业绩稳定性大幅提升。
    代理业务稳定增长：公司体外诊断产品代理业务较上年增长29%，增速较去年略有下滑，主要由于原营业法国梅里埃的华北地区物流配送业务取消，导致收入端有所影响，但对实际业务影响很小。
    健康体检项目稳步推进：公司于今年6 月在杭州成立韩诺健康体检中心，经过一个季度的运营，目前每天已经拥有较为稳定的体检人数，预计明年将实现扭亏，后年为公司带来可观利润贡献。
    北京少数股东权益并表，增厚明年业绩。公司9 月3 日公告收购北京迪安49%的少数股东权益，我们预计北京迪安今年利润1600 万元，按照10 月份开始并表计算，增厚今年利润250 万元，增厚明年利润1400 万元，对明年业绩拉动明显。
    盈利调整
    我们维持公司盈利预测，预计2014-2016 年EPS 分别为0.60 元、0.88 元、1.28 元，同比增长45%，45%，45%。公司是我们医疗服务板块最看好的标的之一，具有轻资产扩张、强者恒强的业态、符合医改方向等众多优势。公司今年开始拓展中高端体检新业务有望依托平台联动打开新的蓝海市场，存在超预期可能，虽然目前估值较高，仍然从长期看好的角度推荐。