预计2014 年度归属于上市公司股东的净利润变动区间2.27 至3.03 亿元，同减20%-40%。
    2. 国内纺服消费疲软是业绩下滑的主要原因：1）受行业持续低迷和低端竞品冲击影响，公司业绩自去年2 季度起，单季收入连续6 个季度下滑；2）14 年前三季度，毛利率受折扣促销及同期高基数影响，整体小幅下降0.63 个百分点至45.58%；3）公司期内继续加大低效、无效店铺的关闭力度，不断提高终端的零售能力和店铺效率，销售、管理费用伴随公司渠道规模收缩而增速明显相应放缓，期间费同比下降12.44%，但费用率有所上调，其中，销售费用率上升4.1 个百分点至17.62%，管理费用率增至9.62%。
    3. 财务指标变动体现公司经营压力：1）14 年前三季，因委托代销商品库存大增以及同期低基数影响，整体存货同比增长24.17%；2）应收及应付账款周转明显加快，其中，应收账款及票据前三季同比下降55.83%（上年同期增速25.07%），应付账款同比下降9.26%（上年同期增速5.19%）；3）上述调整下，经营性现金流净额期内增长18.27%，盈利质量继续改善。
    4. 公司目前渠道仍以加盟为主，直营化改造持续推进，公司一方面继续完善全国零售终端运营的管理标准和流程，推动零售标准化执行示范标杆店的建设及推广，提升实体店铺购物体验；另一方面，通过引入海外设计师，对产品进行重新策划，赋予品牌更为鲜明的国际时尚潮流风范；同时，公司凭借强大营销能力，积极布局移动互联网等新媒介，进行品牌推广宣传，通过“微购物”等活动的尝试，探索线上与线下业务的融合。
    5. 公司深入推进战略转型，推动零售能力建设，我们认为作为国内男装企业龙头，其品牌影响力、资金实力以及稳健的管理团队等优势能为转型成功提供一定的支撑，预计整体业绩增速有望伴随未来市场需求回暖而有所提升。预计公司2014-16 年实现归属于母公司净利润分别为2.41、2.58、2.87 亿元，同减36.55%、同增7.39%、同增10.96%，对应EPS 分别0.32、0.34、0.38 元。考虑到2014 年公司业绩继续处于调整期，2015 年预期有所改善，相关可比公司15 年PE 区间在15x-44x，给予公司2015 年34xPE，对应目标价11.62 元，维持增持评级。
    6. 主要不确定因素：零售市场持续低迷，终端需求不振，原材料、租金及人力成本持续提升的风险。