公司业绩略低预期。
    前三季度公司的综合毛利率为12.99%，同比增加1.65 个百分点；净利润率为4.15%，同比微增0.15 个百分点。其中第三季度的综合毛利率达到14.23%，同比增加2.74 个百分点，环比增加了2.48个百分点；净利润率为5.00%，同比增加0.69 个百分点，环比增加了1.10 个百分点。从盈利能力角度看，公司的利润率总体逐季提升，表现较好。
    期间费用率有所提升。前三季度，公司的期间费用率为7.99%，同比增加了1.42 个百分点。其中销售费用率为4.94%，提升了1.13个百分点；管理费用率为2.78%，提升了0.36 个百分点；财务费用率为0.27%，微降0.07 个百分点。销售费用率提升是期间费用率提升的主要原因。
    报告期内，公司营运周期为45.71 天；存货周转天数为16.28 天；应收账款周转天数为29.43 天。上述三个重点营运指标的情况和之前的数据相比均比较正常。
    预计公司2014、2015 和2016 年的EPS 分别为0.52、0.64 和0.77元，目前的估值水平在33 倍PE 左右，在电池股中处在较低位置。
    考虑到公司电解液业务的实力和长期发展前景，暂维持对公司增持的评级。
    风险：市场的系统风险和公司电解液相关产品增长不及预期风险需要关注。