投资要点
    收购杭州富特，进入新能源汽车领域
    杭州富特主要从事动力电池智能充电装置、电池管理系统（BMS）和智能均衡装置的研制、生产，主要产品包括电动汽车车载充电机、智能均衡充电机（充电桩）、车载 DCDC 转换器、动力电池均衡维护设备等，客户覆盖国内多家新能源汽车生产厂商。
    公司拟以4740 万元收购其400 万股，并增资1000 万元，而后公司将持有杭州富特44.62%的股权，杭州富特将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表。股权转让方及原股东对杭州富特2014~2017 年净利润承诺不低于800 万元、1200 万元、1560 万元、2028 万元。如果累计净利润低于承诺，将进行补偿，如果超出，则超过部分的20%奖励给杭州富特的管理团队。
    公司收购杭州富特，是战略转型进入新能源汽车领域的重要一步，有利于培育公司新的利润增长点，实现可持续更快发展。
    定向增发5.38 亿元，加快外延发展战略
    公司拟向马孝武、马晓、廖俊德、林林、陈峰、华沅投资和华实资本定向发行4900 万股，募集5.38 亿资金用于补充流动资金。其中，马孝武、马晓、廖俊德、林林为公司高管，陈峰为浙江时空电动汽车有限公司董事长，限售期为三年。从公司2014 年半年报可以看到，截至2014 年6 月30 日，公司帐面货币现金有3.49 亿元，现金充沛并且资产负债率13.74%，因此我们认为此次募集的资金将主要用于外延业务的发展，而管理层参与增发也显示了对外延战略的坚定意愿和信心。
    盈利预测与评级
    考虑收购杭州富特的影响，我们将公司2014~2016 年的EPS 预测分别从0.35、0.40 和0.45 元上调至0.35、0.42 和0.48 元，对应收盘价PE 分别为39.9、33.5 和29.5 倍，考虑非公发增发成功后，公司将会加快实施积极外延发展的战略，我们将对公司的评级由“推荐”上调至“强烈推荐”。
    风险提示
    1、 电网投资低于预期；2、新产品研发推广进度低于预期