2014Q3 收入和净利润增速分别为19.10%/19.24% （ 2014Q2 收入/ 净利润同增-1.68%/14.16%）。2014 前三季度公司毛利率提升1.49PCTs 至44.18%，期间费用率基本持平、较2013 前三季度微增0.48PCT（管理费用率、销售费用率、财务费用率分别提升0.08 PCTs、0.39PCTs、0.01PCT），公司净利润率提升0.95PCT 至14.72%。
    罗莱主品牌支撑公司业绩增长。罗莱主品牌是公司增长主要动力，前三季度公司谨慎扩张门店数量，并通过精细化管理努力提升店效。2014 年秋冬订货会同增20%+，秋冬产品提货是公司三季度收入较快增长的主要原因；同时，7-9 月公司直营渠道终端销售两位数增长。新品牌中，电商品牌LOVO（占电商收入比重80%-90%）、Luolai Kids（正在做店面的转型、开独立形象店）依然保持较快发展，其他品牌多处于发展模式探索阶段。
    考虑到四季度仍有加盟商补货、四季度因加大营销力度电商收入将明显增长等因素，综合判断公司全年业绩与三季度相当。
    公司运营好转，现金流改善。2014 年三季度，公司存货6.67 亿元，比2014 年中报的6.98 亿元略微增加，而存货周转天数较2014 年中期减少29 天至174 天，存货情况有所好转。2014 年三季度，公司应收账款周转天数较2014 年中期减少2 天至20 天，渠道回款放缓得到控制。同时，公司经营活动现金净流入3.21 亿元，较2014 年三季度现金净流入现金净流入1.77 亿元有明显好转。
    拟股权方式整合加盟商资源，积极发展多品牌。公司正在积极探索控股部分加盟区域经销商经营公司股权，这有利于增强公司对终端渠道掌控能力和供应链响应速度，并逐渐实现O2O 运营模式。目前公司已与多家加盟商探讨收购事宜，预计今年有望整合1-2 家加盟商。同时，公司积极转型优家、Kids 等品牌。其中，优家品牌未来发展战略是开大店（目标是300-500 平米、单店销售达到500-1000 万）和高性价比（2-2.5 倍加价倍率）；而Kids 将立足其蓝海市场优势，率先转型，尝试小家居等品类。未来，预计公司将通过罗莱主品牌服务中高端、乔迁婚庆需求，通过Lovo（线上）和优家（线下）覆盖中低端、日常更新需求。
    风险因素。1. 目前地产市场形势尚不明朗，存在影响家纺消费可能；2.2014 秋冬货品销售情况尚不确定；3.费用控制尚待观察。
    盈利预测、估值及投资评级。2014 年家纺行业望走出去库存周期，根据订货数据及去年同期低基数等原因预判，公司下半年业绩望好于上半年。
    暂维持2014/2015/2016 年EPS 1.35/1.55/1.76 元的盈利预测，维持 “增持”评级，目标价27.00 元