公司1-9月建筑业务新签合同额9874亿元，同比增长7.4%，增速有所下降，其中9月份单月新签合同额901亿元，同比下降15.95%，降幅是今年2月份以来最大。
     
    2. 新开工面积增速放缓。公司1-9月新开工面积为23106万平方米，同比增长26.6%，增速相比1-8月有所放缓，其中9月份新开工面积为1726万平米，同比下降10.24%。
    3. 地产销售面积持续收窄。公司1-9月地产销售额为1035亿元，同比下降8.4%；销售面积为891万平方米，同比下降5.9%，降幅有所收窄。我们估计其中9月份中海地产和中建地产销售额分别为107亿和24亿。
    4. 估值及盈利预测。公司建筑业务依然承压，单月新签订单额和新开工面积增速同比均有所下降，地产业务9月份并没有进入传统的旺季，9月底央行出台住房信贷政策，信贷支持力度超过市场预期，我们预计10月地产销售有望好转。
    考虑到沪港通的临近，未来估值有望提升。我们预计14-15年EPS分别为0.82和0.94元，当前股价对应14年PE约为4倍，给予公司14年5-6倍PE，合理价值区间为4.10-4.92元，继续维持"买入"评级。
    5. 风险提示：地产销售低于预期，开工低于预期。