合作涉及到酒店系统直连、后付预订产品开发、会员服务平台接入、账单扫码支付四项合作领域。酒店行业：淘宝旅行与酒店信息系统直连将促进公司畅联业务快速发展，我们判断盈利模式：（1）系统实施和维护费，以及引入商户的补贴；（2）与线下商家从预订总额中分成；（3）支付手续费分成。餐饮行业：淘点点与餐饮信息系统直连促进餐饮领域O2O 发展，我们判断盈利模式：（1）商家每月的服务费；（2）从支付手续费中分成。
    持续并购平台价值不断提升，未来行业整合加速可期
    公司先后收购并成功整合了Infrasys International Limited、杭州西软、南京银石、迅付科技、正品贵德、思迅软件、中电器件等企业，是完成“酒店+餐饮+零售”大消费行业线下支付平台拼图的重要环节。公司历次收购皆使用自有资金，合计超过10 亿元，通过本次引入淘宝软件作为战略投资者，非公开发行后30 多亿现金在手，行业整合加速可期。此外，公司定位为信息化服务平台，阿里战略入股并不会影响和其它互联网企业的合作。
    盈利预测与估值
    预计公司2014~2016 年EPS 分别为1.62、2.19、2.96 元，分别对应43倍、32 倍、24 倍PE。我们强烈看好公司在大消费领域的客户资源壁垒以及在移动互联网O2O 时代的变现价值，维持“买入”评级。
    风险提示
    与互联网企业合作进展不确定性；酒店等下游行业景气度持续低迷的风险；央行关于第三方支付监管政策的不确定性。