公司转型力度大，微煤雾化技术将带动公司快速切入“节能+环保”清洁能源产业，极大拉升业绩，中长期关注公司在“节能+环保”清洁能源大产业中的后续布局。
    微煤雾化技术革新燃煤锅炉市场，市场空间超万亿。燃煤锅炉是导致我国雾霾天气的主要元凶，煤改气则受限于气源不足与成本过高，高效环保锅炉改造是最为实际的发展方向。我国目前工业燃煤锅炉年耗煤量7.3 亿吨，蒸汽用量40 亿吨，市场总规模高达1.2 万亿元。公司微煤雾化全方位革新锅炉产业，大幅提高燃煤效率30%，且排放达到天然气锅炉国标。
    受益国家煤炭清洁利用及环保高压政策。微煤雾化项目符合国家大力推进煤炭清洁高效利用的政策倡导，2011 年即已被列入产业支持目录，同时“十二五”规划明确指出将加快推广。5 月国务院出台减排政策指出将于年底前淘汰5 万台小锅炉，2015 年底前淘汰20 万蒸吨，测算可带来至少千亿投资空间。同时政策将加大问责和补贴力度，利于公司项目快速推广。
    快速跑马圈地，业绩承诺+股权激励是利润保障。公司依托资源、技术、平台及市场先发优势，近期在山东、吉林连续签订合同或合作协议，快速占领市场。项目投资回收期一般三年左右，30 年独家特许经营权锁定未来现金流。洁能科技原股东承诺未来四年业绩每年翻一番，与股权激励方案中行权条件共同构成业绩保障。
    公司盈利预测及投资评级。预计公司开始进入快速成长期，微煤雾化占据3%市场即可带来 10 倍以上的业绩增长。可比环保公司2014 年平均PE 为45.5 倍，基于公司项目进度及经营模式，以绝对估值方法更为恰当。预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.33 元、0.35 元、0.55 元，给予未来3个月目标价10 元，对应2016 年18 倍PE。我们将根据项目市场开拓进度调整目标价。目标价距当前股价尚有30%空间，维持“强烈推荐”评级。