9 月长安自主是亮点，核心车型均创新高，福特虽然整体销量出现同比下滑，但高毛利车型销量继续攀升，预计盈利能力继续保持高位。
     长安福特减量不减利，翼虎、新蒙保持高水准。9 月长安福特销量为6.9 万辆，环比增长15%，环比下滑4%，从结构上来看，9 月福特翼虎、新蒙迪欧及新福克斯销量维持高位， 9 月实现负贡献的主要为老福克斯、老蒙迪欧、嘉年华等车型，我们判断主要原因为老福和老蒙进入产品生命周期末端，同时福瑞斯即将上市，所以当下已经开始主动缩量，9 月拉动销量的核心力量仍然是福特的高毛利车型，预计其盈利能力维持高位。四季度三工厂涂装车间启用后翼虎及蒙迪欧将继续放量，结合变速箱自配量上升，预计长安福特整体利润贡献仍将继续上行。
     自主品牌是亮点，核心车型均创新高。9 月本部自主品牌实现销量破4 万辆，我们测算9 月CS75 上量迅速，单月出货已达到9300 台量能，环比增长60%，逸动及致尚XT 销量上升至1.6 万台创出新高；CS35 破万，整体自主品牌核心车型均创新高，预计自主品牌三季度盈利贡献大幅攀升。
     维持盈利预测及目标价，维持买入评级。我们维持对于长安汽车2014-2015年EPS 为1.79 和2.27 元的盈利预测，对应PE 分别为7.9 倍和6 倍。各子公司延续上升态势，新车持续贡献量能，预计长安汽车下半年业绩环比上半年继续增长，前三季度净利润增速超过120%，维持目标价18 元，买入评级。