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>> 国海证券-好想你(002582)跟踪简报:商超渠道进展顺利,但利润贡献尚需等待-140930
上传日期:   2014/10/8 大小:   577KB
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评级:   增持(首次) 作者:   余春生
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    公司在专卖店方面,数量上不追求大幅增加,而是重点建设旗舰店,对原有店面升级改造,本着以木本粮为主,构建健康体验平台的思路,积极倡导“健康红枣”的宣传。专卖店建设公司从四化标准来规划和打造,如标准化(选址,服装)、统一化(行为,价格)、信息化、一体化(会员资格)。
    短期内商超单品不赚钱,进场费、堆头费都比较大,前期费用投入比较多,但目前“好想你”枣在商超无论是价格还是品牌都具有绝对的领导权。未来,随着市场占有率上升,销量规模扩大,则利润自然而然会增加。因此,商超渠道,近两年主要还是看收入增长。
    2、红枣品类产品更为聚焦,但专卖店和电商渠道可考虑多品类发展
    公司对红枣产品进一步梳理,重点聚焦在80 个以内,主推无核枣,包装上强调无添加,并围绕四化来宣传,即“优质化、差异化、休闲化、无核化”。
    此外,考虑消费者购买的方便性,在专卖店渠道和电商渠道丰富品类,如目前增加了新疆的纸皮核桃,未来还考虑增加腰果、核桃等木本粮品类。2014 年2 月,公司电商还根据受众人群的地域、性别、年龄、消费能力、消费习惯等,结合公司产品定位,推出淘枣帮系列产品,该系列产品已于5 月份上线,目前反响良好。
    3、上海商超铺货率90%以上,下一步重点打造武汉市场
    截至2014 年6 月30 日,商超渠道进驻大润发、欧尚、沃尔玛、华润万家、天虹、苏果等国际、国内大型连锁KA 系统243 个,铺货门店1808 家。上海、北京、武汉、郑州四个样板市场铺货率达到95%以上。目前上海市场重点打造,下一步重点发展武汉市场。短期内,营业收入专卖店还是大头,但商超有突破性的大幅增长,只是商超目前增量不增利,需要有一定的市场培育期,预计这个时间不会很短。
    4、盈利预测与投资建议
    “好想你”已成功实现从商务礼品为主向大众休闲化转型,未来的主要增长靠商超渠道,因此,短期内收入增速会高于利润增速。预测2014/15/16 年EPS 分别为0.51 元/0.61 元/0.88 元,对于当前股价PE 分别为44.03/36.76/25.51,首次给予“增持”评级。
    5、风险提示
    食品安全事故;市场开拓不如预期。
    
 
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