受到马来西亚城轨订单交付的推动，我们预计全年城轨车辆交付将同比上升43%。年初至今铁总对货车招标仅为9,000 辆（2013 年：28,900 辆），我们预计公司全年货车交付量将低于预期，但由于货车毛利率较低对公司业绩影响并不显著。
    我们对公司长期前景更为乐观
    截止至7 月底，公司在手订单量达到了历史高点的1,435 亿元（包括BST：236 亿元）。除了最近铁总招标的302 列动车组外，我们预计今年还将有80-90 列动车组、300-400 台机车进行招标。我们对长期前景更为乐观，由于：1）毛利率较高的海外订单量持续增长；2）维修业务收入增长迅速；3）城际动车组、货运动车组等新的行业趋势出现，有望提升未来轨交设备需求。
    上调2014-16 年盈利预测
    我们上调了公司动车组交付量和城轨交付量假设，下调了货车交付量假设，订单量的上升提升了业绩可预见性，从而上调公司2014/15/16 年的预期EPS到0.40/0.45/0.51 元（+4.5%/+4.5%/+8.9%）。
    估值：目标价从5.40 元上调到6.12 元，维持“买入”评级
    目标价6.12 元基于瑞银VCAM 工具（WACC：9.2%）通过现金流贴现推导。
    公司目前股价对应12 个月预期市盈率为12x（历史市盈率17x），且我们对行业前景持乐观态度，维持对公司“买入”评级。