我们认为市场对银行和信托业务过度悲观，银行和信托风险仍可控
    市场较为担心平安银行不良率上升以及平安信托兑付风险。2014.1H平安银行不良率0.92%、环比升0.03ppt。受钢贸企业和中小企业经营困难影响，总行和东区不良率较高，但上半年总行不良率下降较快、东区仅小幅增长；公司加大清收处置力度、多方式化解不良资产，资产质量较稳定。平安信托是风控最为严格的信托公司之一，通过交易对手准入、项目评估筛、投后管理等严控风险，过去几年房地产兑付顺利，我们认为市场对信托兑付风险过度悲观。
    沪港通开通在即，看好中国平安A将较为受益
    我们认为若沪港通启动将推动A/H价差逐步收窄，因为国际和国内投资者将能同时投资A/H的股票，折价高的平安A较为受益。此外，沪港通向前进了一小步，但这是中国资本账户开放和资本市场改革关键一步，我们认为准备最为充分的金融集团将受益于沪港通和进一步资本账户开放及资本市场改革。
    估值：目标价63.21元，买入评级，目前股价对应2013年0.88x P/EV
    我们根据SOTP模型得出目标价为每股63.21元,该目标价对应1.34x 2014E P/EV或5.9x隐含新业务倍数，维持“买入”评级。