铝合金压铸行业属重资产行业，产能投入所需资金量庞大。目前行业集中度低，大企业有能力在高景气度的市场环境下投入更多的产能建设，市场集中度有望提升。
    公司是行业龙头企业，产能扩张顺利。广东鸿图在行业内的规模仅次于重庆渝江，14 年产能5 万吨有余。公司产能扩张比较顺利，15 年南通子公司生产预计可步入正常轨道，预计收入达到6亿元左右，成为公司业绩提升的主要动力。
    16 年武汉子公司产能也会逐步释放。我们判断14、15 年净利润均能实现35%以上的增长。
    结构件研发顺利，配套流程正在推进。公司研发的一款结构件产品——发动机支架顺利通过了公司内部的所有测试项目，下一步是客户对其进行试验，若试验成功，有望获得配套权。结构件属于高端铸造领域，目前市场主要集中在国外企业中，国内无对相关产品进行量产的公司，公司若能进入车身结构件市场，将提升公司估值水平。
    扩产带来资金瓶颈，公司存在定增预期。南通子公司和武汉子公司的产能建设投资规模大，而公司目前的资金并不充裕，公司或将通过银行借款、二级市场增发等方式解决资金短缺问题。
    估值与评级：我们预计公司14 年、15 年和16 年的每股收益为0.65 元（32倍）、0.89 元（23 倍）和1.08 元（20 倍）。若汽车结构件的配套成功，公司估值仍有继续向上的空间。我们维持“增持”评级。
    风险提示：日系品牌市场下挫；铝合金车身结构件研发失败等。