作为糖尿病专家的三诺，此次通过3000 万元的收购步入医疗服务领域，进一步完善了自身对于产业链垂直一体化的布局。健恒医院是一家主要以糖尿病为主的专科民营医院，目前从病床以及整体收入来看相对较小，但我们相信随着公司通过将自身产品与医院本身资源的结合，未来的业绩增速将会提高到相对较高的水平。我们认为，此次收购具有两个意义：首先对于公司产品而言，尤其是部分新产品（POCT以及血糖尿酸综合测试仪器等），提供了一个试点以及应用的示范作用；其次，就是对于公司未来布局糖尿病医疗服务领域能够在运营管理以及医院整体移动化网络运营等方面积累良好的经验。这两点，我们认为，或将是公司未来具有较大潜力的增长点。
    产业投资公司设立提供外延扩张坚实基础。作为三诺而言，传统业务由于基数原因，业务增长已经步入相对平稳期，中高端产品的开发以及推广或将是未来从内生增长来看较为主要的动力。而对于外延扩张而言，此次成立三诺健康产业投资的意义正式弥补了这方面的一个空缺，我们预计公司未来将通过自身投资平台进一步进行产品以及外延的扩张。
    我们预计公司14-16 年EPS 为0.99/1.17/1.43 元，对应PE 为44/38/31 倍，维持“增持”评级。虽然公司今年整体增速同比有一定下滑，但我们认为今年是公司从中低端市场转向中高端市场开拓的关键元年，未来产品链将逐步完备， 结构优化将带来更好的盈利水平。预计公司14-16 年EPS 为0.99/1.17/1.43 元，对应PE 为44/38/31 倍，维持“增持”评级。