目前公司15 年在手订单超过3000 辆，预计全年5000 辆问题不大，目标是销售1 万辆。
    ■14 年底具备四个生产基地，2 万辆产能，放量后将显著降低生产成本：14年底公司将拥有四个生产基地，产能接近2 万辆，能够满足未来销售需要。
    成本方面，随着产量大幅增加，成本将逐步下降，预计15 年成本较目前下降15-20%，预计16 年成本较目前下降超过30%。
    ■技术路线：磷酸铁锂电池仅有能量密度较钛酸锂电池高，在安全性、一致性、使用寿命和充电时间方面钛酸锂电池都明显超过磷酸铁锂电池。公司掌握钛酸锂的两个核心技术，一是钛酸锂材料，二公司工艺可达到纳米级、而其他企业仅能做到微米级别，产品性能有较大的差距。
    ■公司金融租赁模式适合于公交体系：公交系统是负债经营，公司10 年承保整车替换、零元购车的金融租赁的商业模式特别适合于公交体系，通常是公司推荐融资租赁公司进行对接，合作较多的是渤海租赁、华润租赁等。
    ■公司是除比亚迪外的新能源汽车全产业链供应商：在国内具有电机、电控、电池核心技术的全产业链企业，目前国内仅有比亚迪和银隆新能源两家，我们认为全产业链企业竞争力最强，未来胜出可能性最大。
    ■粘胶等主业显著好转：公司三季报预告1-9 月盈利增长10-30%，我们测算三季度单季度盈利2.1-2.8 亿元，按照中间值2.5 亿元计算公司盈利将大幅度好转。我们认为公司盈利好转的主要原因在于纯碱、粘胶价格上涨，同时有机硅也有所回升。我们前期提示粘胶短纤景气复苏后产品价格连续三周三次提价，价格已从底部已经上调400 元/吨且幅度逐步加快。
    ■投资建议：主业粘胶、纯碱和有机硅景气复苏，我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.33、0.45 和0.60 元，考虑到参股银隆新能源对公司市值的贡献，维持买入-A 评级，上调目标价至9.0 元。
    ■风险提示：银隆新能源投资进展低于预期、粘胶景气持续低迷的风险等