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>> 中信建投-宇通客车(600066)期待下半年新能源和出口放量-140902
上传日期:   2014/9/2 大小:   275KB
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评级:   买入 作者:   陈政
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EPS 0.55 元,其中Q2 EPS 0.33 元。
    简评
    量减价升,营收微跌
    公司上半年,销售客车2.34 万辆(-6%),其中大中客2.06 万辆(-10.2%),市占率30.0%,同期持平。公司销售的大中型座位、公交客车分别为1.05 万辆(-18.1%)、0.84 万辆(持平),市占率分别为34.6%、23.9%,分别和去年基本持平。
    上半年国内校车市场表现不及预期,共销售8751 辆(-32.2%),公司销售3151 辆(17.7%),市占率大幅提高至36.0%(+153pct.),龙头地位确立。
    期内,公司营收93.4 亿元,单车均价增长1.1 万元至39.9 万元/辆,主要因公司新能源和出口销售比例的增加所致。
    盈利能力略有提升
    2014H1,销售毛利率为19.63%(+1.32pct.),期间费用率为11.16%(+0.78pct.),销售净利率为7.45%(+0.91pct.),盈利能力有一定提升。期内,公司扣非归母增长25.6%,增幅较大,主要因为同期基数较低。
    新能源和出口拉动成公司新的增长点
    公司上半年销售新能源客车2300 台左右。目前公司新产品E7 在手订单2000 多台,预计全年销量可达5000 台。加上下半年新能源公交等产品的销量,公司全年新能源客车有望达到10000 台左右。
    从去年12 月到今年4 月,公司在插电式混合动力客车的市场份额达到78%,在整个新能源客车市场的份额达到58%,确立了公司在新能源客车领域内的绝对领先地位。
    
 
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