上半年产量同比回落1.2%，但精煤销量同比增9.0%
    公司上半年原煤产量1739 万吨，同比下滑1.2%，主要受行业景气下滑影响。
    但精煤产量423 万吨，同比上涨6.1%。公司上半年实现商品煤销量1580 万吨，同比回落3.3%。其中精煤销量424 万吨，同比增长9.0%，其占商品煤销售结构中的比重也提升至26.8%。但从平煤集团焦煤价格走势来看，3 季度以来仍然延续下行，较去年同期价格同比降幅超过150 元/吨或15%，同时考虑选洗费用，其盈利水平与动力煤基本相当，对业绩改善贡献有限。
    上半年均价同比降10.3%，吨煤成本控制有力
    公司上半年商品煤均价455 元/吨，同比回10.3%，其中混煤售价同比回落5.8%，回落幅度相对较小，而精煤售价同比大幅下降20.2%。公司上半年吨煤生产成本388 元/吨，同比回落7.1%，成本控制整体有力。
    公司内生增长较弱，未来看点主要在于集团资产注入
    未来公司内生产量增长主要来自首山一矿达产、现有煤矿技改以及周边小煤矿整合。除上市公司煤炭资产外，中平能化集团尚有产量约1000 万吨，资产包括平禹煤电、瑞平煤电（约550 万吨）、梨园矿（约240 万吨），以及在建及待建产能2180 万吨。
    预计公司14-16 年业绩为0.035 元、0.043 元和0.049 元
    公司内生增长一般，且估值优势并不明显，公司未来看点主要在于集团资产注入，维持“持有”评级。
    风险提示：煤价超预期下跌，公司业绩继续下滑。