维持公司2014-15 年EPS 分别0.65、0.82 元的盈利预测，维持增持，维持目标价10 元，对应2014 年15 倍PE。
    传祺贡献收入增量，合资公司贡献利润。Q2 收入60 亿元，同比+42%，归母净利润8.8 亿元，同比+18%，符合我们及市场预期。Q2 总销量同比+17%（Q1 为+20%），自主品牌传祺Q2 销量27765 台，同比+50%（Q1为+55%），是合并报表收入增长的主要来源。Q2 毛利率14.6%较Q1 的11.3%有所提升，但期间费用率较高，自主品牌板块仍亏损。Q2 投资收益10 亿元，同比+14%（Q1 为+19%），主要来自广本和广丰。Q2 广本销量同比持平（Q1 为+5%），广丰销量同比+21%（Q1 为+34%）。
    SUV 新车型密集投放，克莱斯勒国产化。广汽传祺GS5S 预计2014 年10月上市，GS3 预计2015 年上半年上市。广州本田小型SUV 缤智预计2014年10 月上市。广州丰田汉兰达换代预计2014 年下半年上市。广汽计划2016 年导入Jeep 品牌汽车，届时广汽菲亚特盈利状况将大幅改善。
    激励方案重在长期发展。公司于7 月15 日发布《股票期权激励计划》，拟将占公司股本1%的股票期权授予高管、业务骨干等，财务考核指标易于达到授予条件要求，但等待期和行权期跨度较长。
    风险提示：日系车市场受中日关系影响出现波动。