公司收入大幅增长主要由于工程收入结算增加以及新增控股子公司湖南仁和惠明及北京汇恒并表，其中湖南仁和对公司上半年净利贡献占比高达14.2%，显示BOT业务开始发力。
    在手订单饱满，餐厨订单增速喜人，后续拓展值得期待。截止中报披露日，公司新签工程订单（含BOT 项目）约3.68 亿元，其中垃圾渗滤液工程建设及运营订单约1.9 亿元，餐厨垃圾处理项目工程订单接近1.8 亿元，较13 年全年1.4 亿元增长超过28%，项目拓展增速喜人。随常州餐厨BOT 项目未来有望投产，将成为标杆项目向全国示范推广，助力餐厨垃圾订单拓展。
    杭能收购审核获批，有望实现市场协同&业务互补，业务领域进一步多元化。
    公司借助杭能环境进入农业废弃物沼气发电领域，日前收购已获证监会批复，下半年有望并表。杭能环境此前仅从事沼气工程施工，并未涉及后续运营，而维尔利在BOT 项目上积累一定经验，双方合作有利于沼气BOT 类项目开展。
    投资评级与估值：不考虑杭能并表，预计公司14-16 年EPS 0.48、0.73 和0.93元；若考虑杭能全年并表，按摊薄后总股本估算，预计14-16EPS 0.68、0.98和1.22，对应14 年PE 38 倍。随温岭市渗滤液二期BOT 协议签订，公司项目拓展再下一城，下半年订单增长和收入确认有望提速。公司前期通过兼并收购，已完成在餐厨垃圾、工业废弃物处理、沼气发电等领域布局，未来有可能进驻污泥处理。随“十三五”相关行业有望爆发公司成长性值得期待，我们首次覆盖给予“增持”评级。