事件：近期我们调研了维尔利，我们依然看好公司作为环保技术龙头的增长潜力，继续强力推荐。
    分析与判断
    核心逻辑：未来两年持续增长的环保技术龙头
    （1）政府引入民营资本投环保，投资方将更重视技术和工程质量，公司技术龙头的优势将越发明显；（2）餐厨、水、生活垃圾都已完成技术布局，污泥等行业也已着手，未来拿单优势强，增长点多；（3）餐厨市场启动速度和公司餐厨订单规模超市场预期，餐厨龙头地位基本确立；（4）2014年新增订单增长潜力大，持续增长无忧。
    餐厨将成公司订单增长第一驱动力，公司业绩持续增长无忧
    我们认为，业绩增长将成环保股上涨第一驱动力，未来两年业绩增长明确的公司估值有保障。公司2013年新增订单8亿元（渗滤液2.5亿、餐厨1.3亿、水处理1.3亿、MYT2.8亿）。2014年，餐厨将成公司订单增长第一驱动力：截止目前，公司已中标宁德、长春、日照、三亚四个餐厨项目，合计订单量1.6亿元左右，已超过2013年总和，全国范围餐厨项目推广进度加快，预计下半年公司餐厨订单情况依然乐观。
    龙头地位基本确立，餐厨有望成公司业绩增长最大驱动力
    目前分选+厌氧消化的餐厨垃圾技术路线已被受市场认可，全国范围推广餐厨项目在即。我国即将推出第四批餐厨垃圾处理试点城市，而此前未完成推广任务的城市不得进行第四批试点申报，也加快了各试点城市开建餐厨项目的速度。我们认为维尔利有望成餐厨行业第一标的：（1）公司分选技术引自德国，收购的杭能为国内厌氧技术第一龙头，餐厨技术龙头地位确立；（2）公司目前已获得常州、宁德、长春、日照、三亚多个餐厨项目，且有常州100吨项目作为运行示范，大量工程案例是公司拿单优势；（3）以设备和工艺输出为主的商业模式最适合我国餐厨行业扩张，规避收集困难等带来的运营风险。
    MYT或迎发展良机
    MYT的理念是将生活垃圾中有机物和可燃物有效分离，实现最大化利用，该项目对环境更友好，有助解决垃圾项目选址难题，在一线城市推广潜力大。近期杭州居民抗议焚烧项目，杭州城投集团到维尔利考察MYT技术，杭州市天子岭垃圾填埋场是业内影响力最大的填埋示范项目，如果维尔利MYT技术能够在杭州进行中试示范，意义重大，有望成为全国范围的示范工程。
    盈利预测与投资建议
    　　我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.71元、1.05元、1.50元，对应当前股价PE33、22、15倍，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    　　工程结算进度低于预期