公司报告期内实现营业收入16.1 亿元，净利润2.48 亿元，较去年同期上涨了24.38%。盈利能力及质量有了较大幅度的提升，销售毛利率及销售净利率分别较去年同期上涨了3.74 和3.1 个百分点，达到了25.21%和15.88%，均创新高。不过报告期内受运费增加、研发支出和排污费增加影响，销售费用及管理费用出现较大幅度上升，分别较去年同期上涨了24.08%和49.28%，总额较去年同期增长了3592 万元，对公司净利造成一定影响。
    菊酯支撑业绩。公司菊酯价格稳定，2014 年以来高效氯氰菊酯价格维持在16 万元/吨，氯氰菊酯维持在11 万元/吨，且销售情况良好，对公司业绩形成了比较强的支撑。我们判断农用菊酯类杀虫剂将受益于发达国家替代中毒性农药的趋势，公司拥有中间体产能，同时对下游开发和系列配套有着丰富的经验积累，将受益于菊酯的增长。
    未来看好麦草畏。麦草畏未来的需求增量主要转基因作物，按照北美和南美2013、2014 年起开始批准并商业化种植耐麦草畏作物，二代转基因作物第三年渗透率分别为12%、20%进行估计，预计到2016 年，耐麦草畏作物种植面积估计为1650 万公顷，乐观预期为2780 万公顷，按照1kg/ha 的单位施用量来计算，麦草畏的增量需求将达到1.4~2.5 万吨/年。而供给端上未来两年并没有太大的增量，产能不足的现象可能会在2016 年出现。公司现有麦草畏产能1500 吨/年，南通5000 吨/年麦草畏等项目基本完成前置审批工作，有望成为公司新的盈利增长点。
    看好处于环保浪尖的草甘膦市场。草甘膦环保核查名单出台以后，环保因素将增加企业的环保费用约2000 元/吨，影响行业的边际成本，未通过核查的企业开工率可能会受到抑制，新增产能将变得更加困难，草甘膦环保政策收紧的大趋势比较明显。此外，行业新增产能低于市场预期，未来3 年计划建设的草甘膦产能有40-50 万吨，但从我们目前了解到的情况，在2014 年能够投放到市场并产生影响的或许只有和邦股份的5 万吨产能，其他绝大部分的装置目前均没有进入实质性的阶段。鉴于草甘膦需求仍维持约10%的增长速度，因此到2015 年行业的供应面偏紧，草甘膦价格存在上涨的空间。
    盈利预测及评级：预计公司2014-2016 年的盈EPS 分别为1.7 元、1.93 元、2.35 元，对应2014 年08 月25 日收盘价（23.53 元/股）的动态PE 分别为14 倍、12 倍和10 倍，维持“增持”评级。