按照往年业绩变化规律，公司业绩具有较强的周期特征，例如金融自助设备业务由于受到银行招投标工作等因素的影响，相关自助设备的销售体现在下半年。因此我们预计下半年随着相关收入确认，业绩将明显回升。
    BPO 业务大幅增长，为营收增长提供动力。公司主营收入仍主要来自金融自助设备业务、金融服务外包业务以及金融安防业务。公司受益于行业稳定增长，主要客户银行前后台分离及业务流程再造进程加快，凭借行业龙头地位，带动相应主营业务收入保持稳定增长，同比增长50.35%，增速较一季度略有加快，其中BPO 业务大幅增长是营收增长的主要动力之一。另外，销售费用由于速递易平台快速拓展，同比上涨39.96%至0.71 亿元。
    速递易平台投递量已累计超过3000 万件，未来料将加速增长。截至2014年6 月30 日，公司已签署1.42 万个速递易设备网点布放协议，实际布放速递易设备5,839 套，预计今年1 万个网点布放计划将提前完成。随着网点不断增加，速递易平台投递包裹量也快速增长，平台已累计投递包裹超过3000 万件。公司用17 个月完成了第一个1000 万件包裹投递，今年7月初又迈上了2000 万件的台阶，如今仅用了一个半月就突破了3000 万件，日均投递超过20 万件，预计未来投递量将加速增长。
    逐渐构建壁垒，料将受益物流业对最后一公里争夺。目前公司主要重心还是在网点布局上，另外也在成都地区尝试收费和广告业务，目前进展良好，有望逐步探索出更好的盈利模式。另外，速递易APP 正在按照开发进度有条不紊的进行，预计将在今年下半年将推出。2014 年将是物流行业对物流最后一公里争夺的关键时期。电商购物和O2O 均对物流最后一公里有很强依赖，需求基础非常扎实。公司速递易平台起步较早，且为第三方物流平台，具有较好的市场基础、发展前景和平台兼容性，因此我们认为公司将受益物流业对最后一公里争夺。我们将继续关注公司在网点增加和盈利兑现方面的进程。
    风险提示。1.网点投放数量不及预期；2.自助便民服务平台发展不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。维持公司2014/15/16 年EPS 分别为0.31/0.50/0.80 元预测不变。平台投递量料将加速成长，三泰电子速递易平台网点优势已经显著领先，并逐步构建行业壁垒。我们认为2014 年实现1万个网点铺设的确定性强，且正逐步探索的盈利模式有望逐渐支撑估值，维持“增持”评级。