公司配股融资的方案已获证监会审核通过，我们预计将在4 季度完成配股融资。将为速递易的快速扩张提供有力的资金保障，未来扩张完成后规模将远超同行而形成马太效应。我们维持对公司2014-2015 年0.30、0.38 元的EPS 预测，维持目标价41 元，增持。
    配股方案尘埃终落定。公司2013 年11 月末公布配股方案，历时8 个月，现获得证监会发审委审核通过，接下来已基本无任何实质性障碍，终于尘埃落定。我们预计2014 年4 季度将完成配股融资。
    7.5 亿融资额为速递易扩张提供资金保障。自公司发布配股以来，未等配股资金落地，已在全国各地进行积极的布点扩张。截至2014 一季报，已签署布放协议的速递易网点逾7800 个，并已完成超过3300个网点的设备布放。根据公司7 月10 日的投资者关系记录表披露，公司2014、2015 年的网点布局目标分别为1 万个和3 万个。此目标要快于配股方案的2015 年6 月前1.2 万网点的规划。而快速布点必然伴随着大量的资金投入。后续配股融资的7.5 亿元的到位，将为公司提供有力的资金保障，而可省去通过银行融资的资金成本。
    坚决的规模扩张将形成马太效应。自2014 年以来，智能社区、抢占入口等都成热潮。各方都在进行积极布局。但迄今尚无公司如三泰一般有如此的决心魄力与执行力。如三泰能在资本市场的助力下完成快速的网点扩张，规模将远超同行而出现马太效应，网点群的入口价值将成为公司后续合作谈判与业务延伸的最有力的筹码。
    风险提示。包括行业竞争加剧风险，替代模式风险、政策监管风险等。