因此，我们将A 股和H 股盈利预测分别下调77-94%和56-77%。但是，我们将H 股评级上调为持有。该股股价已低于账面价值(0.59 倍2014 年预期市净率)，因此对盈利方面的坏消息似乎并不敏感。
    支撑评级的主要因素
    国内煤炭市场已见最差情况。从7 月初开始，山西、陕西和内蒙古省政府已经下调了煤炭企业所需缴纳的税费。有传言称，大型煤炭公司将联手削减产量，率先提出减产的有中煤能源和神华集团。大秦铁路的秋季大修也有可能比往年时间稍有提前。
    公司的煤化工项目将在一定程度上抵消煤价所带来的负面影响。我们在模型中未考虑试运行的一个煤制烯烃项目带来的贡献。
    H 股股价在0.5 倍14 年市净率的点位上有较强支撑。
    评级面临的主要风险
    煤价大幅下跌；成本大幅上涨。
    估值
    我们将H股估值方法从以前的市盈率和市净率估值均值调整为市净率估值法，合理价位为0.55 倍2014 年市净率，是2013 年中以来交易区间的中间点。因此，我们将H 股目标价从2.65 港币上调至4.55 港币。
    A 股方面，我们将估值方法从目前的市盈率和市净率估值均值调整为较H 股溢价10%，因为我们预测两个月之后沪港股市联动将导致价差缩窄。
    因此，我们将目标价从2.26 人民币上调为3.97 人民币。