其中，饲料业务毛利率14.1%，同比上升0.1 个百分点，生物制品毛利率71.9%，同比上升13.9 个百分点。上半年公司期间费用率15.6%，同比下降1.1 个百分点。
    饲料业务：上半年销量同比增长13.5%，吨毛利提升显著提升上半年公司饲料总销量13 万吨，同比增长13.5%，收入6.76 亿元，同比增长28.3%，测算吨毛利731 元/吨，同比增长90 元/吨。上半年盐城天邦、广东天邦、越南天邦分别实现收入6474 万元、6106 万元和4822 万元，同比分别下降3.3%、增长27.6%和增长36.1%，净利润分别为-450 万、52万和94 万，同比分别下滑578 万元、上升83 万元和上升131 万元。
    疫苗业务：上半年成都天邦扭亏，圆环、高致病性蓝耳值得期待上半年成都天邦实现营收5434 万元，同比增长33.7%，净利润153 万元，去年同期为-997 万元。公司上半年推出圆环疫苗技术升级品种，力图打开规模猪场市场，目前公司产品已经进入温氏集团实验阶段。预计2015年公司高致病性蓝耳有望进入政府招采，丰富公司产品线。
    艾格菲：估算头均亏损189 元，存在继续改善空间
    艾格菲尚未并表。上半年，艾格菲饲料销量3.1 万吨，商品猪、商品种猪销量11.1 万头，仔猪销量13.5 万头。实现销售收入26,112 万元，净利润为-4,651 万元。不考虑饲料业务盈利，估算头均亏损189 元。
    增资收购choice genetics 股权，提升育种水平
    公司拟出资1500 万美元认购CG 增发股份，投资完成后持股比例40.69%。CG 将设立中国子公司，借助法国CG 先进的全基因组育种技术及CT 育种技术，将提升公司在生猪产业的核心竞争力及持续盈利能力。
    疫苗、养殖业务值得期待，维持“谨慎增持”评级
    暂不考虑艾格菲注入，预计14-16 公司EPS 为0.39 元/股、0.57 元/股、0.87 元/股，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示
    猪价波动风险、疫病风险、产品质量风险、政策风险等；