志存高远的动物疫苗行业新锐。公司的动物疫苗生产企业——成都天邦成立之初便大力度引进优秀人才、配备先进设备、广泛寻求技术合作，高标准开展研发生产，如公司目前拥有国内乃至国际上最为先进的微载体悬浮培养车间，具备世界一流的软硬件能力。到目前为止，公司仍是少数几个拥有GMP 认证的悬浮培养生产线的厂家之一。
    目前公司的悬浮培养工艺已经在多个产品中得到成熟应用，走在行业前列。
    先进的硬件条件以及高端的人才配备，带来产品线的不断丰富。公司新产品销售收入和利润占比逐年提高，而且2013 年的利润占比达到了80%。公司新品频出，新工艺的采用源源不断，这正体现了公司强大的技术创新能力。
    2020 年收入规模展望：18~20 亿值得期待！我们预测猪瘟疫苗、猪蓝耳疫苗和猪圆环疫苗三个重点产品2020 年的收入规模或达17 亿元左右。再加上公司对其他储备产品的布局都符合行业未来的发展前景，预计也将分得市场的一份蛋糕。可以预计，2020年公司动物疫苗行业收入规模达到18~20 亿元是值得期待的！近期收入规模将开始快速成长。近期的增长动力主要来自于：1、猪瘟疫苗2014 年招标市占率大幅提高；2、圆环纯化疫苗明年开始有望进入放量阶段；3、高致病性猪蓝耳疫苗进入招标体系；4、公司生猪养殖自供疫苗的量也非常可观。14/15/16 年动物疫苗板块收入分别有望达到1.8/2.8/4.6 亿元，收入和利润都将快速增长。
    维持公司“买入”评级。公司动物疫苗业务公司技术先进，高端产品有很好的储备，未来将踏上高增长。随着经营业绩的不断体现，动物疫苗板块将是公司价值提升的重要推动力。长远来看，公司的发展方向是逐步建立并推广健康、和谐、高效的动物源食品生产方式，公司在产业链上的不断延伸将为公司提供巨大的发展空间。公司目前估值与其成长能力相比存在低估，给予公司“买入”评级，目标价9.73~13.31 元。
    风险提示：猪圆环疫苗市场开拓进度不达预期