期间费用率大幅下降。2014 年上半年，公司期间费用率为33.07%，同比下降了10.53个百分点，下降幅度较大，系管理费用和财务费用大幅下降所致。管理费用率27.56%，同比下降5.21 个百分点，系2014 年上半年研发投入减少所致；财务费用率为-1.12%，同比减少3.35 个百分点，主要是公司2013 年非公开增发募集资金利息收入大幅增加。
    管理信息系统和融雪系统增长较快。随着铁路各路局开始实施信息化管理，今年上半年公司管理信息系统业务出现大幅增长，同比增长106.93%，同时毛利率增长18.7%，对公司上半年的业绩贡献较大；融雪系统是公司近年来推出的新产品，2014 年上半年实现营业收入1522 万元，同比增长96.33%，未来可能会继续放量，成为公司主流产品。
    完成对国铁路阳的全部收购，进一步的扩充了产品线，也使公司的产品切入到城市轨道交通领域。国铁路阳主要产品为轨道交通信号智能电源系统，与辉煌科技在客户方面有交叉，可以实现同一客户提供多种产品的协同效应；同时，国铁路阳在保持现有产品稳定增长的基础上，积极研发与铁路相关的产品，譬如道岔转辙机、联锁系统直流电源、两路交流电源实施监控装备等，进一步扩展公司的产品线。
    投资建议：维持“增持”评级。公司2014-2016 年营业收入为5.96 亿元、7.52 亿元和9.37 亿元，EPS 分别为0.59 元、0.75 元和0.86 元，对应的PE 分别为49.78X、38.91X 和34.01X，估值较同类公司有一定的溢价，综合参考对标企业目前的估值水平以及公司未来的成长性，维持“增持”评级。
    风险提示：铁路以及城市轨道交通建设低于预期，市场系统性风险。