同时销售价格从2012年下半年开始出现跳水，2014年上半年平均价格504元/吨，同比跌幅达到21.6%，少部分原因是新增长的过渡生产矿井煤炭平均销售价格比较低，拖累整体平均价格。量价齐跌，带动营业收入和毛利率大幅下滑。
    2014年中报营业收入25.72亿元，同比下降16.8% ；毛利率32.1%，同比下降13个百分点。营运成本率24.5%，同比上升4.7个点。EBIT Margin7.6%，同比下降18个点。投资收益1.31亿元，同比下降34% ；财务费用0.68亿元，同比下降15%。少数股东损益亏损5190万元，去年同期亏损7134万元。归属母公司亏损794万元，同比下降101%。
     
    2014年上半年化肥价格大幅下跌25.7%，14年1季度30万吨搬迁减值2.5亿元5套尿素生产装置总计116万吨产能，2013年公开市场平均价格1970元/吨，同比下降6.5%，尿素价格下跌拖累盈利。2014年因化肥分公司30万吨产能影响市政，1季度停产搬迁，公司在1季度计提减值损失2.5亿元。2014年上半年平均销售价格1532元/吨，同比下降25.7% ，平均生产成本1502元/吨，同比下降11%。因停产搬迁，尿素产量58万吨，同比下降28%，销售量59万吨，同比下降9%。2014年上半年尿素板块亏损4.14亿元，其中搬迁减值2.5亿元，量价下跌减少1.6亿元。
    2013年从事甲醇和二甲醚生产的子公司兰花清洁能源和丹峰化工分别亏损5271万元和1946万元。2014年上半年兰花清洁能源亏损3772万元，丹峰化工微赢48万元。
    华润大宁2014年贡献投资收益1.31亿元，同比下降34% 华润大宁井下装备600万吨，高瓦斯矿井通风决定实际产能，实际产量400多万吨。2013年华润大宁净利润9.03亿元。2013年3月兰花收购华润大宁5%股权，此后股权比例增加至41%，2013年贡献投资收益3.82亿元，较2012年的5.41亿元下滑29.3%。2014年上半年大宁煤矿同样受到价格下滑的影响，净利3.19亿元。
    业绩增长点---整合和新建矿井投产公司共有7对矿井在建，均已合并进入报表。这些在建矿井的部分费用计入了当期的损益表中，表现在营运成本率上升，特别是管理费用显著上升，因部分损益归结在少数股东损益项目上，我们可以看到少数股东损失增加。重点工程项目中己内酰胺一期工程总投资25.6亿元，完成投资14.4亿元，进入设备安装阶段；年产240万吨新建矿井玉溪煤矿总投资21亿元，累计完成投资10.7亿元，完成地面土建工程和矿建一期工程，矿建二期工程在建。整合矿井兰花焦煤宝欣煤业正在联合试运转。其他整合矿井正按工程进度推进。
    5. 盈利预测
    2014年上半年的亏损主要因为2.5亿的资产减值引起，上半年微亏，下半年该因素消除。考虑到减值影响，同时煤炭和尿素价格下降幅度略超出我们的预期，相应的我们调低了盈利预测，对应投资评级作相应调整。调整后的预测是2014-2016归属母公司净利润1.85亿元，5.08亿元和6.62亿元。对应EPS分别为0.16元，0.45元和0.58元。结合行业估值水平，给予2015年20倍PE，6个月目标价格9元，其对应2014-2016年PE，分别为56X，20X，15X，调低至"增持"评级。