二、分析与判断
    14H1净利润同比增长33%，略低于市场预期
    14 年上半年实现营业收入6.57 亿元，同比增长15.09%，其中交通自动化系统、工业机器人、自动化装配与检测生产线及系统集成、物流与仓储自动化成套设备同比增121.91%和57.33%、-2%和-14.77%。公司实现归属于上市公司股东的净利润1.30 亿元，同比增长32.93%，略低于市场预期。
    今年习主席在中国科学院第十七次院士大会讲话中提出，机器人是制造业皇冠顶端的明珠，其研发、制造、应用是衡量一个国家科技创新和高端制造业水平的重要标志。2014 年上半年，公司研发的具有视觉自动定位系统的新一代工业机器人产品成功推广至宝马、一汽、海信、沈阳机床、骏马公司等大型知名企业。
    毛利率上升是净利润高于营收的主要原因
    由于毛利率较高且占比最大的工业机器人业务上半年同比增57.33%，致综合毛利率较去年同期提升了2.49 个百分点至31.62%。期间费用率略有提升，从10.00%提升至10.86%，其中利息支出增加导致财务费用率上升0.42 个百分点，增幅最大。
    现金流情况有所好转，订单充足保增长
    14 年6 月末，公司经营性现金流净流出1.10 亿元，同比下降18.99%，现金流情况有所好转。虽然预收账款同比下降27.82%，但由于公司实施“战略合作伙伴”市场策略并适度放松信用政策，新签合同总金额达18.12 亿，同比增长50.37%。
    三、催化剂与风险提示
    催化剂：机器人扶持政策出台、重大合同订单风险提示：整体制造业投资大幅下滑四、盈利预测与投资建议
    公司产品线及下游领域持续拓展且订单饱满，我们看好公司全年高增长，预计14-16 年EPS 分别为0.55、0.82、1.16 元，维持“强烈推荐”投资评级，合理估值区间30-33 元。