我们维持2014-16年EPS 预测0.73/1.06/1.47 元，公司前三季度增长指引30-50%，我们预计偏上限，且存在超市场预期可能。
    毛利率提升主因是产品结构改善，而不是成本下降，开工率提升等周期性因素，因此这种改善可以持续。高毛利率的汽车电子、工业、军工等非消费电子收入占比从19%提升到23%；收入占比50%的手机相关产品中，0201 尺寸叠层电感（毛利率超过50%）出货量占比超过20%，贡献了叠层业务50%的利润增量，该产品全球只有日本村田和顺络能够量产；传统叠层毛利率超过45%，绕线毛利率超过35%。
    展望下半年,4G、NFC、军工有望明显提速。1）中移动4G 终端1H14出货量不到2000 万，离全年1 亿的目标相差甚远，2H14 有望提速；2）NFC 业务，1H14 收入接近1000 万元，iPhone6 的NFC 功能会带动产业跟风，中移动NFC 补贴对终端厂商具有较大吸引力，每1000 万NFC 和PDS 天线，分别贡献EPS0.05，相当于2013 年净利润13%；3）军工产品，1H14 已经实现3000 万收入，净利率超过40%。。
    风险：4G 终端出货缓慢，新品导入进度低于预期。