受核电暂停影响,前两年公司核电阀门新增订单较少，公司存量订单大部分已完成交货，预计今年单纯的核电阀门营收或将有所下滑，但今年将是订单重大转折时间点，预计今明两年国内每年将新建约8 个核电项目，加上在建核电站大量投入商用带来的备件需求，2015 年起公司核电阀门业务将再次迎来快速增长期。公司今年上半年已获得核电订单1.84 亿元，去年全年为1.64 亿元，订单增长强劲。
    公司已顺利切入核电配套设备领域，2013 年地坑过滤器已交货两台，产品质量出色，获得了业主认可。今年上半年公司地坑过滤器实现营收3113.68 万元，同比增长149.68%，我们预计全年出货有望达到6 台，同时其他配套设备也将陆续实现销售。
    公司冶金特种阀门产品结构不断优化，目前主要应用于冶金行业的高炉煤气干法除尘与煤气回收等节能减排系统，上半年营收虽有所下滑，但从全年来看将维持基本稳定格局。公司在火电、煤化工、LNG 液化天然气等能源领域的特种阀门已形成突破，去年已获四千余万订单，我们预计今年订单有望翻番，未来成为新的利润增长点。
    我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.36、0.47 和0.61 元，对应上一交易日收盘价的动态PE 分别为45、34 和26 倍，目前估值稍有偏高，但今年公司核电阀门订单将迎来重大拐点，维持增持评级。
    风险提示：（1）核电新项目启动不及预期（2）公司核电订单短期不能实现收入确认（3）能源设备开拓不及预期。