该文件的出台，验证我们前期观点：行业利好尚未出尽，未来政策仍可期待。我们认为本次文件看点有5个：一是首次明确2016-2020年财政支持政策，争取2014年底前向社会公布；二是调整燃油补贴额度，加快新能源公交对传统燃油公交的替代；三是利用车船税和消费税政策，鼓励新能源汽车消费；四是制定实施平均燃料消耗量的积分交易和奖惩方法，鼓励新能源汽车研发和使用；五是明确执行国家统一目录，禁止设定地方目录阻拦新能源汽车推广。
    行业步入成长期，龙头公司增长提速。受益于国家政策的强力推动，2015年新能源汽车50万辆的推广目标可能实现，意味着2014年、2015年行业销量将大幅增长，新能源汽车逐步由萌芽期步入成长期。公司是国内新能源汽车领域的领跑者，拥有“电池-电机-电控-整车”垂直一体化优势，主流产品秦、E6、K9分别在私人消费领域、出租车领域、公交车领域占据主导地位，未来将扮演拉动行业增长的龙头角色，超预期的可能性及空间较大。
    核心优势明显，行业地位稳固。公司核心优势主要有两方面：一是品牌优势，公司已成为国内新能源汽车的第一品牌，丰富产品成为客户采购的首选；二是成本优势，公司是国内唯一实现产业链一体化的整车企业，能够整合链条中各个环节的利润，成本优势显著优于同行。我们认为公司整体实力至少领先同行三年以上，短期行业地位无可动摇。
    新能源汽车订单饱满，静待电池产能释放。据不完全统计，K9、秦的在手订单均已超过5000辆，受制于电池产能瓶颈，预计全年出货量分别为3000辆和1.5万辆，新能源汽车全年销量有望超过2万辆。坪山新工厂有望在今年年底投产，动力电池产能将由1.6Gwh上升至3.1Gwh，电池产能瓶颈将大大缓解，新能源汽车销量将显著提升。
    业绩具有超预期潜力，存在补涨动能。公司5月23日H股配股融资42.7亿港元（解禁日8月23日），公司8月22日将公布新能源汽车大规模量产以来的首份业绩报表，值得期待。
    盈利预测与投资建议。新能源汽车利好政策层出不穷，未来仍可期待。公司行业地位稳固，未来将扮演拉动行业增长的龙头角色。扣除光伏业务、比亚迪电子、传统汽车的市值，比亚迪新能源汽车估值679亿，静态市销率为40、6、3倍，看好比亚迪成为改造中国能源结构的创新公司，新能源汽车业务独立预估1000亿，动态市销率分别为71、10、6倍，外加传统汽车261亿（比照吉利汽车）、光伏业务52亿（比照保利协鑫）、比亚迪电子100亿，目标市值1413亿。预测公司2014年、2015年的EPS分别为0.80元、1.49元，对应当前股价PE分别为61倍和33倍，目标价60元，对应2014年75倍PE，维持买入评级。
    主要不确定因素。新车上市低于预期；新能源汽车推广低于预期。