综合考虑同行业估值状况和公司走过拐点的判断，我们首次覆盖给予公司增持评级。
    海工开拓带来收入拐点。2011 年以来，随着船舶交付量的下降，公司营业收入也出现下滑趋势。未来随着船舶交付量的再次回升，公司船用锚链的收入有望走出下滑趋势；另外2014 年度公司计划在稳定船用锚链市场的前提下，进一步拓展海洋系泊链市场份额，利用16 号机组的设备优势，抢占大规格高强度链条市场，并加大附件产品的生产和销售，开辟系泊链附件及其他海工配套件市场，创造新的盈利增长点。
    毛利率拐点带来盈利提升。受船价下挫影响，公司传统船用锚链价格下降压缩毛利率水平。随着船舶价格从2012 年年底开始逐步回升和公司确立船用锚链世界龙头的地位，未来船用锚链的毛利率将保持稳步回升。同时高毛利率的海工系泊链产能逐渐释放，两者共同带动公司综合毛利率提升。
    股价表现的催化剂。盈利回升；违约信托理财收回。
    核心假定的风险。船舶市场回暖和配套产品价格回升之间存在时间差；重要原材料价格上涨；汇率变动影响出口。