点评：
    资本金实力凸显，EMC 大单再下一城。公司节能服务子公司智光节能注册资本超3 亿，位居民营企业前列，此次签订的EMC 合同是智光节能资本金实力在大项目中的优势体现。项目节能分享期共36个月，每三个月轧三钢铁保证向智光节能支付1756.67 万元，共计不低于2.108 亿元，轧三钢铁控股股东天津冶金集团有限公司提供保证担保，项目总投资1.55 亿元，预计今年四季度进入节能分享期。
    节能行业保持高景气度，公司“产品+服务”转型提升业绩弹性。
    公司凭借在电力行业多年经验积累，打造了工业电气节能增效、热电联产节能增效、余热余压余汽发电利用工程、分布式能源等多种综合整体解决方案。子公司智光节能目前已签署的EMC 项目节能总收益合计超过15 亿元。此外，智光节能还与南网旗下节能公司成立合资公司，并于今年4 月增资至5700 万元，借助南网平台获取优质节能项目。未来几年节能行业仍将保持高景气度，公司节能服务业务已进入爆发期。由传统设备制造向“产品+服务”转型将促使公司进入新一轮快速成长期，业绩弹性提升明显。
    节能新产品性价比显著，今年开始放量。公司去年新推出大功率永磁同步电机伺服控制系统及应用解决方案，节电率平均达30%，性价比显著。公司借助地缘优势去年已在广东省内陶瓷行业少量供货，下游客户认可度高，今年预计开始放量。未来三年，仅陶瓷行业改造市场就接近百亿，空间足够广阔，有望成为公司新的增长点。
    下游需求高增长，公司电网产品势头良好。国网2014 年配网投资1580 亿元，较前几年大幅增长。同时，国内光伏、风电需求同比增速均有望超20%。下游景气度不断提升，对公司动态无功补偿与电能质量控制产品销售拉动明显。今年上半年公司SVG 产品继续保持高速增长态势。
    盈利预测与估值：预计公司14-16 年摊薄EPS 分别为0.26、0.36、0.50 元，对应28、20、14 倍PE，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：行业竞争加剧风险、EMC 项目拓展不达预期风险。