启动非公开发行：公司公告拟向不超过10 名特定对象进行非公开发行；发行价格不低于定价基准日前二十个交易日股票均价的91%，即7.89 元/股；发行股票数量不超过5,700 万股；募集资金总额不超过45,000 万元；募集资金扣除发行费用后将用于投资武汉华艺、滁州华艺、佛山合信三地新建产能项目（具体见下页表格）。
    ■成就新一轮成长：此次新增项目在公司原有产能基础上扩充近20%，公司不断延伸产品的辐射范围，优化生产布局，提升对客户服务的能力。我们认为规模优势对瓦楞包装行业非常重要，在获取集团化大客户订单方面，公司较同行对手体现出越来越强的综合实力。
    ■瓦楞包装行业空间大：随着下游产业（通信电子、家电、日化、医药、食品等）的发展，我国瓦楞纸箱需求快速增长，目前行业集中度很低，前十大企业份额合计不到10%（美国国际纸业份额27%、澳大利亚、台湾前五大份额超过50%）。国家政策性引导、鼓励规模化、集团化、环保节能包装企业的发展，促进行业优胜劣汰，行业整合趋势日趋明朗。公司借助先发优势，有望成为行业整合者。
    ■盈利预测和投资建议：预计公司2014-2016 年收入增速为17.7%、17.5%和17.1%；净利润增速为35.6%、29.6%和26.7%；每股收益为0.37 元、0.48 元和0.61 元；维持“增持-A”评级和目标价11.1 元，对应2014 年EPS 的30xPE、2015 年EPS 的23xPE。
    ■风险提示：产能利用率爬坡阶段的折旧摊销压力；人工成本上升