公司主营工程胶粘剂：公司主营工程胶粘剂产品，包括有机硅胶、聚氨酯胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶和环氧树脂胶等。公司目前拥有有机硅胶产能约8000 吨、聚氨酯胶产能8000 吨，其他胶产能2000 吨，工程胶粘剂合计年产能1.8 万吨。
     公司是工程胶粘剂行业龙头：我国胶粘剂行业集中度较低，中小型企业数量多、分散广，工程胶粘剂行业市场份额大多被国际巨头和跨国公司所占据。在此背景下，公司凭借技术和研发优势，成为汽修、太阳能、风能等行业国内最大的工程胶粘剂供应商。
     汽车工业是公司胶粘剂销售最大市场：公司营收主要来自汽车制造和维修业，且占比一直在40%以上，而其中大部分又主要是维修业所贡献。汽车保有量的不断增长给公司该业务提供了稳定的发展空间，是公司主营收入增长的基石。而汽车制造方面由于公司不断加大市场开拓力度，风挡玻璃胶等已进入北汽、神龙等供应链，未来将驶入增长快车道。这两项业务并驾齐驱，有望推动公司该业务保持年均17%的增速。
     可再生能源行业景气回暖有望持续：可再生能源行业是公司工程胶粘剂应用的第二大行业，主要包括太阳能和风能。2011、2012 年太阳能光伏发电和风能发电行业陷入低谷导致相关产品售价下跌，2013 年以来，这两个行业逐步回暖，并且景气度持续提升。太阳能电池背膜方面，随着下游行业回暖和产能利用率提高，将逐渐贡献业绩增量。因此，下游行业景气回暖下胶粘剂销量提升和背膜放量将推动该业务继续快速增长。
     电子电器行业营收或将结束下滑态势：电子电器是公司胶粘剂应用的第三大领域。2013 年受LED 行业增速下滑影响，公司该业务营收出现负增长。未来在LED 照明需求快速增长的带动下，整个LED 行业景气度将提升，从而带动公司胶粘剂销量增长。因此，公司在电子电器行业的营收增速结束下滑的概率较大。
     新胶种将逐渐放量：2013 年公司切入建筑胶和包装胶领域，实现技术突破并量产。2014 年3 月董事会通过投建一万吨建筑胶及一万吨包装胶产能，预计2014 年三季度投产。建筑胶和包装胶行业集中度低，市场需求量大并且增长较快，因此，未来随着新产能释放，建筑胶和包装胶将成为公司新的业绩增长点。
     盈利预测：公司Q1 实现净利0.29 亿元，yoy+32%，预计公司14/15 年分别实现净利1.27/1.70 亿元，yoy+43%/+34%,折合EPS 为0.75/1.01 元,目前股价对应的PE 分别为19/14 倍。鉴于下游行业景气稳步向好和新胶种产能即将释放，公司业绩将保持快速增长，给予买入的投资建议。