事项：
    公司拟与中国文化产业投资基金、中国电信集团公司及炫彩互动网络科技有限公司共同签署《炫彩互动网络科技有限公司增资框架协议书》，公司拟出资2.2 亿元向炫彩互动增资，占增资后炫彩互动22%的股权；文化基金拟出资8000 万向炫彩互动增资，占增资后炫彩互动8%的股权。待增资框架协议签署各方所需的内部流程和相关审批文件均已取得，以及炫彩员工持股计划认购完毕，交易各方将签订正式的增资协议。
    对此我们点评如下：
    评论：
    本次入股为国企混合所有制改革第一单，公司将持续受益国企改革
    本次增资是国企改革的首次尝试，为中国电信旗下的最优质互联网游戏类业务引入民资股东。这一方面有利于盘活运营商当前低效运营的优质资产，理顺运营和激励机制；另一方面也契合了政府在垄断行业实现"民进国退"，实施混合所有制的大方向。我们认为未来通信业的混合所有制改革仍将持续进行，国有电信企业在电信增值业务、互联网和移动互联网等新业务领域，甚至未来的通信主业领域，民营公司通过入股的方式参与互联网新兴业务的治理和经营，从而提升经营效益和公司价值，而民营资本也将从改革中获得丰厚的回报。我们认为公司管理层有着深厚的运营商背景，在抢得国企改革第一单后，未来有望将持续受益于电信业"民进国退"的浪潮，以多种形式与运营商展开合作（如在"连我"业务上与运营商的庞大而闲置的WiFi资源具有较大的互补性）。
    增资后激励机制理顺，股东资源互补，有利于炫彩互动长远发展
    本次增资新引入的股东有各自的优势：1）顺网科技是以网吧管理软件起家的互联网平台商，其通过广告、页游运营等方式成功地将网吧流量的价值实现了较大的提升；而目前炫彩互动的游戏业务背靠中国电信的巨大用户流量，却受制于体制因素变现能力和盈利意愿不好，本次入股后顺网科技和中国电信将在渠道推广、终端预装、互联网流量导入等方面提供全面支持，同时炫彩互动的独立经营能力、激励机制和公司治理能力得到质的提升，炫彩互动的收入盈利能力将加速上升。2）中国文化产业投资基金是由财政部等单位发起成立的唯一的一支国家级文化产业投资基金，总规模200亿元，首期募集41亿元；可以为炫彩互动提供其短缺的IP、游戏CP资源，提升炫彩互动在游戏市场上的竞争力。3）炫彩互动管理层及核心员工将现金出资获得炫彩互动不超过5%的股权（需职代会批准），利益将与炫彩互动高度绑定，预期将运营商国企体制下费用最大化激励变为利润最大化激励，有效提升运营效率和盈利水平。同时，中国电信集团承诺将保障炫彩互动拥有电信集团及其附属公司游戏业务的独家运营权；炫彩互动仍将享有中电信带来的巨大用户流量。我们认为本次增资后炫彩互动股权结构更为合理，有利于其长远发展。