事件：中百集团既继2013年11月23日、2014年1月10日、2014年3月1日、2014年4月18日公告永辉超市分别增持3400万、5万、3405万、3405万股，2014年4月18日、2014年4月26日公告武汉商联系分别增持924万、3405万股后，于2014年5月29日公告武汉商联系继续增持3392万股。
    武汉商联逼近要约收购线有望拉长产业资本增持时限
    武汉商联系完成增持后共持股29.99%，超过永辉超市与新光控股占中百集团股份（26.38%）并逼近要约收购线，掌握主动权，产业资本增持时限有望被拉长。永辉超市正加速向全国扩张，在规模上升、成熟门店同店增长下降下很难保证较高的收入增速。通过并购永辉覆盖薄弱地区地方龙头再进行改造是以执行力为核心优势的永辉超市迅速占领市场、缩短培育期、加快向全国扩张的最佳选择。中百集团在湖北省有绝对优势，而且武汉等地区超市已接近饱和，外来进入非常艰难。随着永辉增持比例提高，我们判断中百集团将成为公司长期潜在并购对象。
    此轮增持或大幅加速中百集团和湖北地区国企改革进程
    永辉超市连续增持正值国企改革关键时刻。控股权出让暂时不在武汉国企改革方案之内，若控股权之争白热化或中央国企改革细则出台，预计武汉国企改革将大幅提速。武商集团、中百集团、武汉中商一直存在同业竞争问题，2011和2012年两次重组方案均告失败。随着国企改革加速与永辉超市持续增持，短期或触发中百集团资产重组，长期或触发控股权转让。金鹰商贸入主南京新百、雨润集团入主中央商场都是从二级市场开始，在持续增持、受让国有股到获得控股权后运营效率提升中带来巨大超额收益。
    盈利预测与投资建议：中百集团或将长期存在事件驱动收益
    预计永辉超市增持时限将会被拉长，新光控股（增持成本约9元）股权和武汉国企改革将成为触发点，中百集团或将长期存在事件驱动收益。维持14-16年EPS预测至0.24、0.25、0.27元，给予“谨慎增持”评级。
    风险提示：增持停止，国企改革进展不达预期。