分布式电站先行者.公司定位东部最大的分布式运营商，未来的两至三年，公司规划了500-800 兆瓦项目。公司计划14 年建设80-100MW分布式电站，主要集中在上海江苏。上海约在30-50 兆瓦，江苏则在50-80 兆瓦。目前也在与各省节能服务公司和电网三产公司合作，开发分布式电站项目。
    经验优势:公司专业的分布式团队，遍布全国的电表营销网络，与地方电网多年的合作经验. 有助于并网和收款问题的解决。资金优势.电站运营投资大，相较于其他光伏制造企业，公司在手现金13 亿元，银行授信20 多亿元,资产负债率15%，传统业务持续为公司贡献稳定现金流。
    分布式政策有望调整.国内光伏市场开工没有回头箭,电力消纳和输送将制约地面电站的发展,分布式是重点发展方向. 大分布式模式，即所有电量全部上网，上网电价1 元/度。此模式收益率可以得到保证，但1 元/度的上网电价低于0.42元/度的模式。我们认为上网电价上调的可能性非常大，一是去年以来光伏政策“习惯性”的超预期，而且1 元/度的上网电价和东部地面电站电价相同，补贴额度低于目前的0.42 元/度。
    分布式电站的价值和估值。公司计划2-3 年内开发500-800MW的分布式电站项目.100MW分布式电站，假定总投资10 亿元，3 成本金，20 年运营期，采用股权现金流折现法计算电站的价值，经计算得到100MW电站对应的价值约为7亿元。假定公司开发运营600MW电站，将为公司贡献42 亿的市值。成熟的电站虽不能给予高估值,但电站运营前期，电站自身业绩弹性巨大，且由于电站的收益稳定性的特点，电站的整体价值可以提前至一两年内迅速得以体现。
    公司的智能电表业务保持稳定发展,光伏和LED 为公司打开新的成长空间。我们预计2014-2015 年EPS 分别为1.31 元和1.56 元，目标价29 元，给予“买入”评级。
    风险提示：分布式电站开发进度低于预期，国家分布式推进力度低于预期.