14 年1 季度业绩超市场预期
    2013 年1 季度，公司实现营业收入3.86 亿（+10.68%），归属于母公司所有者的净利润6357 万（+20.69%），超市场前期预期。
    盈利能力继续提升
    2014 年1 季度，报表毛利率和净利率分别同比增加2.60 和1.34 个百分点至36.61%和16.42%，盈利能力提升是业绩增长的重要原因。
    业绩下滑担心完全缓解
    前期导致股价下跌的重要原因之一便是市场担心1 季度业绩出现下滑，20%以上的净利润增长使得这种担心完全缓解。
    积极探索分布式光伏新模式并计划2-3 年开发500-800MW以上
    目前公司正与各地电网公司、节能公司、大型国有企业积极合作，确定可行、可靠的商业模式；加强与政府部门的顺畅对接，进一步拓展分布式光伏电站市场；除了积极推进已签署的通州湾项目实施外，未来两到三年，公司计划开发500-800MW以上的分布式电站项目。
    全年智能电表业务平稳增长
    根据推算，公司1 季度智能电表类中标金额已超10 亿，远超预期并达到前一年电表销售规模的50%以上。
    13 年底结转电表类产品订单6.05 亿元，这意味着全年电表业务将出现较为明显的增长。
    风险提示
    分布式光伏推进速度不达预期的风险。
    维持“推荐”评级
    我们预计2014/15/16 年公司将实现营业收入分别为25.70/43.23/54.95 亿元，同比增长分别为29.1%/68.2%/27.1%，净利润分别为4.44 /5.98 /6.91 亿元，同比增长分别为19.5%/34.7%/15.6%，EPS 分别为1.25/1.68/1.95，14 年EPS对应目前股价只有15.58 倍PE。维持推荐评级。