2 月高点至今，公司股价大幅调整35%，14 年动态估值已到达历史估值底部。
    公司基本面没有变化，甚至部分业务的市场开拓超出我们前期预期。我们认为在此时点，公司14 年的业绩以及未来3 年复合高增长的确定性较高，甚至基本面不乏超预期的点，重申南方轴承的投资价值。
    公司下游汽车行业增长稳定，受宏观政策影响相对其他制造业更小，资金回流较为顺畅；加上公司新老产品双管齐下，双双放量高速增长，有望保障公司14 年业绩的高增长。我们预计2014 年OAP 有望继续实现翻倍甚至以上的增长，预计滚针轴承增速可达20-30%，超越离合器业务鉴于海外市场的顺利开拓亦有望实现双位数增长。
    盈利能力显著提升：公司在13 年上半年便基本将OAP 和滚针轴承的相关产能基本投资到位，因此我们认为随着产品产销量的快速提升，产品盈利能力有继续提升的空间，特别是OAP 产品，预计规模效应将在14、15 年集中体现。另外，理财产品投资收益将从今年开始显效，乐观情况贡献利润可相当于2013 年全年利润的25-30%，预计在未来也具有可持续性。
    财务与估值
    我们预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.40、0.52、0.64 元，维持对2014 年EPS 预测不变，小幅上调2015 年和2016 年EPS 6%。相关行业的可比上市公司14 年动态估值均值32.6 倍，考虑到公司未来三年的成长性优于行业平均，我们给予公司10%的估值溢价，给予2014 年0.40 元的EPS 35倍估值，对应目标价为14.00 元，维持公司买入评级。
    风险提示
    宏观环境的不确定性导致汽车行业需求出现超预期的下降；公司OAP 产品未来市场开拓不达预期