事件概述
    公司5 月20 日晚间发布公告：公司预中标河北省“全省第二期县级环境空气监测网建设”项目，预中标金额1.17 亿元。
    一、 分析与判断
    河北大单二期如期落地，订单单体实现“亿”的突破
    去年公司连续中标河北省“一期64 个县级环境空气监测网建设”第一、二批招标，共揽得中标金额8362 万元，我们当时就曾预计二期的79 个站点也将由公司收入囊中。本次公告验证了以上猜测，虽然预中标至正式中标还需3 天公示期，但鉴于公司的行业地位、本土优势和在一期项目建设中的良好表现，我们认为先河环保最终确定中标几无悬念。1.17 亿元的合同金额是公司有史以来中标的最大单个订单，占公司2013 年全年收入的35.14%，一方面将对今年业绩增长形成保障，另一方面将进一步强化公司的行业龙头地位，为今后不断承接大型订单打下良好基础。
    2014年环境监测市场继续扩容，行业前景一片光明
    2014 年环境在线监测市场仍将保持快速发展的势头。按照国家计划，继2012-2013年“空气质量新标准” 第一、第二阶段监测监测实施方案工作的陆续完成，剩余491 个监测点位的建设也将在“十二五”最后两年集中展开。此外，新建65 个区域站和升级31 个现有区域站的工作也将全面启动，由国家统一运行管理的直管站项目也将由京津冀首先开始布点，大气监测站点投资将保持增长。随着监测点位进一步向内地城市下沉，先河环保将有望获取更多份额。2014 年水质自动监测站市场也将超过25 亿规模，公司新开发的水质监测产品线已完成试点运行工作，今年有望贡献业绩增量。VOCs 治理市场千亿空间，将成为公司未来新的增长点。
    外延式布局逐渐丰满，厚积薄发终将兑现
    公司自去年以来积极进行外延式扩张，包括在美国设立子公司，完成对CES51%股权的收购，并投资5000 万元设立四川子公司，投资2700 万元设立合资公司先河正源从事VOCs 治理，最近又在重庆设立合资公司，加大在该区域的市场开拓力度。
    CES 所擅长的重金属在线监测和VOCs 治理均代表着“十三五”大气环保新的发展方向，正确的布局战略终将为公司带来丰厚的回报。
    二、 盈利预测与投资建议
    公司所处行业均处于景气上行阶段，我们建议继续关注公司新的中标情况和新业务的开拓进展。预计公司2014-2016 年净利润分别为1.04 亿元、1.61 亿元、2.26 亿元；折合EPS 分别为0.41 元、0.64 元、0.91 元，对应当前股价PE48、31、22 倍。维持“强烈推荐”评级，合理估值25 元。
    三、 风险提示：
    财政资金到位不及时，新业务开展进度低于预期。