近日，我们对万顺股份进行了实地调研，就公司经营情况与高管进行了交流。
    关注1：行业进口替代大趋势已成，导电膜龙头产能瓶颈逐步突破下游触控终端如手机、平板电脑等消费维持快速增长，导电膜国内产品性价比以及供货速度优势已经决定进口替代趋势，公司先发优势明显，国内并无较强竞争对手，欧菲光有相应的生产线，但仅供自给配套，供求格局可以较好地保护公司产品价格和毛利率。公司原有的1 条导电膜生产线已无法跟进下游需求快速增长，公司产能规划是到2014 年底达到6 条生产线，目前已投产3 条，其中第三条是双线设备，3 条生产线合计产能约400 万平米/年，其余3 条生产线将于下半年陆续建成投产。
    关注2：3 月起行业景气度明显回升，导电膜订单增长强劲，市场开拓稳步进行
    公司反映从3 月开始市场回暖明显，导电膜主要客户骏达的订单有明显放量，预计全年有望翻番，同时深越光电本年亦开始量产，也会带动销量一定程度提升。新客户开拓方面，公司依旧稳步推进，主要目标锁定在下游前十的厂商，同时，公司试图直接从终端客户突破，由终端客户指导供应商采购，加大市场主导权。
    关注3：窗膜处于快速成长期，公司占得先机，同步分享行业盛宴公司导电膜产品已切入窗膜这一崭新应用领域，窗膜目前主要用于建筑及交运设备（如动车），由于涉及领域较触控等下游更新，国内的供给情况更为紧张，公司主要为窗膜生产厂商提供原料导电膜，现有大客户众智同辉为国内窗膜及调光玻璃龙头，为大部分建筑客户和动车厂商提供产品，强强联合反映了公司导电膜产品的品质和地位，同时在窗膜领域占得市场先机，未来可较好地分享行业快速成长盛宴。公司窗膜产品的成本和售价要低于其他导电膜，但毛利相当，同时转产无障碍。与众智同辉的2014 年协议采购量为10 万平米，预计全年全部窗膜销量在20-30 万平米。