投资要点
    事件：
    2014 年5 月14 日晚，万邦达公布发行股份并支付现金购买资产报告书（草案），公司拟6.81 亿元收购河北昊天节能。公司股票于5 月15 日复牌交易。
    点评：
    6.81 亿元收购昊天节能，对应14 年PE 为14.8 倍。万邦达拟6.81 亿元收购昊天节能，其中向昊天节能原股东增发1620 万股，每股作价37.84 元/股，并使用超募资金支付0.68 亿元，昊天节能未来三年的业绩承诺为归母净利润0.46 亿、0.58 亿和0.742 亿元，收购价格对应14 年PE 为14.8 倍，收购价格适中。昊天节能13年归母净利润为2268 万元，因此14 年承诺业绩要求同比增长100%以上，未来三年归母净利CAGR 为48.5%。
    并购进入节能领域，打开蒸汽、油气输送管线保温管细分市场。昊天节能专注于热能领域的高效率输送、节能管理及综合利用，主要利用保温绝热及防腐涂敷技术，从事保温管道的生产。目前昊天节能生产的高密度聚乙烯外防护预制直埋式聚氨酯保温管和钢套钢预制直埋蒸汽保温管全系列产品广泛应用于城镇集中供热一次主干管网，并已逐步在远距离油气输送、工业用蒸汽供热等领域实现应用拓展。