一、事件概述 
    近日，我们调研了象屿股份（600057）。公司4月11日公告，与穆海鹏、穆明倩以自有资金分别出资4亿元人民币、0.5亿元人民币、0.5亿元人民币，合资设立黑龙江象屿农业物产有限公司（以下简称"合资公司"），开展粮食供应链业务。 
   二、分析与判断 
   走向全国的专业综合供应链服务 公司主营业务为商品采购供应及综合物流服务、物流园区平台开发运营。采购供应及综合物流服务以象屿保税区为主，逐渐形成了采购供应、仓储运输、进口通关、供应链信息、结算配套等全方位的综合服务能力，目前服务网络已覆盖全国各大口岸。物流平台开发运营是指由象屿股份开发、建设、经营的物流园区、港口码头、配送中心、国际航运中心、商贸物流中心等资源平台，旨在平台网络上实现商流、物流、信息流和资金流的共享，有效聚合物流、贸易、制造企业，形成产业集群效应，整合社会物流资源，降低物流综合成本，提供第三方综合物流服务。 
    公司拓展农产品供应链领域，提升农副产品业务比重 
    公司进一步提升农副产品板块业务比重和农产品供应链服务能力。通过收购穆氏家族（在黑龙江多年从事粮食供应链业务并形成较大规模优势）核心资产，形成骨干物流节点，充分发挥其集聚和辐射效应，发展立足粮食上游核心产区、下游主要销区，成为拥有综合化种植服务能力、网络化仓储物流服务能力、多元化采购和分销能力的粮食供应链综合服务提供商。公司主营业务盈利能力也将得以增强，以2014年1月1日收购完成鹏屿物流后口径对象屿农产未来经济效益进行模拟测算，预计2014年度、2015年度和2016年度象屿农产可实现的净利润为2.2亿元、2.5亿元和2.8亿元。 
    三、投资建议 
    公司存在两大看点：物流平台开发运营异地扩展及粮食供应链。我们看好公司在黑龙江粮食生产、销售供应链领域的发展前景，给予"强烈推荐"评级。预计公司14至16年净利润为2.9、4.7及6.6亿，同比增长21%、61%及41%，市盈率为45、28及20倍。 
    四、风险提示 大盘系统性风险。