特变电工(600089.CH/人民币8.87，买入)发布限制性股票激励方案，拟向1,811名激励对象授予10,000 万股限制性股票，占当前总股本的3.16%，其中20 人为集团高管，228 人为分公司、子公司和项目公司高级管理人员，715 人为分公司、子公司和项目公司核心骨干人员，其它为集团本部中层管理人员；首次授予9,093 万股，授予价格为前20 个交易日公司股票交易均价9.33 元/股的62%，即5.78 元/股，预留限制性股票907 万股，授予价格依据授予该部分限制性股票的董事会决议公告前20 个交易日公司股票均价的50%和公告前最近一个会计年度经审计的归属于上市公司股东的每股净资产值孰高者确定。
    公司首次做股权激励，方案从文字描述来看相对保守，但公司实际经营业绩增速依赖业务子公司高级管理人员的执行力。我们认为本次股票激励份额将更加倾向分公司、子公司和项目公司管理人员及前线管理人员，这些人员从事具体的业务运营管理，例如进出口公司总经理李边区的股票激励数量达35万股，他们的执行力决定公司净利润的增速！本次股票限制性股票的解锁条件包括两个方面：第一点是针对全体被激励对象在本股票期权激励计划有效期内，以2013 年扣非净利润为基数，2014-2016年扣非净利润相对2013 年增长不低于15%、30%和40%；第二点我们认为才是更重要的，激励对象所在的分公司、子公司、项目公司需至少完成与公司签定的《经营业绩责任书》中利润总额业绩指标的80%，我们认为公司处于向上周期的时候，子公司的经营业绩估计大幅高于第一点中要求的扣非净利润增速。