■公司业绩：公司14 年一季度实现营业收入3.803 亿，同比增长57.35%；实现净利润2564.38 万元，同比增长25.79%。
    ■一季度公司营业收入增长57.35%，扣非净利润增长36.11%，增速不同步主要受宜兴项目订单饱满，但产能尚在爬坡影响：英国子公司并表贡献16%的营业收入增长和17%的净利润增长，未来借助英国本土公司开拓欧洲市场增长可期。宜兴项目订单释放，一季度营收达到4659.99 万元，贡献12%的营业收入增长。14 年一季度宜兴项目订单饱满，产线调试进展顺利，但净利润增长尚未与订单同步，一季度产能爬坡后有望近期扭亏为盈。
    ■4G 和军工驱动，公司订单全年景气度高：公司主要业务为样板小批量全球龙头，并且拥有较强的CAD 设计能力和SMT 产线能力，与下游通信、安防、军工、工控客户深度定制合作，具备一站式解决能力，多品种小批次的品质管理能力优秀。目前公司切入全球3000 余家主流产业链，由于单一客户占比较低，公司具备很强的议价能力，毛利率水平能维持到较高水平。
    ■IC 载板国内替代需求持续，公司投资华进半导体加强半导体封装行业合作：国内IC 载板替代需求将在今年释放，公司将切入国内通信厂商，进而打开国际市场，在目前台日韩三足鼎立格局下分得一杯羹。
    公司出资2000 万和长电科技、华天科技、通富微电和中国科学院微电子研究所合作投资华进半导体，旨在和下游半导体封测企业加强技术交流和合作关系。
    ■投资建议：预计14、15 年EPS 0.89 元、1.48 元，考虑公司今年明显业绩拐点，15 年将迎来新增业务增长，给予14 年35 倍PE，目标价31.15 元，给予买入-A 评级。
    ■风险提示：宜兴项目转亏为盈慢于预期