1．我们的分析与判断
    公司发布一季报，2014Q1 收入2.98 亿，同比增15.06%；营业利润1411 万，同比大幅正增525.65%，2013Q1 是-331 万；净利润896万，同比同样大幅正增246.14%，2013Q1 是-613 万；公司对2014 年上半年净利润增幅预计为0%至30%。
    （1）一季度订单同比回升，驱动收入增长超预期。我们预计收入主要是产能利用率提升带来数量层面的贡献，订单价格贡献有限。当前公司钮扣产能100 多亿粒，拉链4 亿多米，分布在临海等四个生产基地，其中，除深圳之外，其他三个地区的产能利用率更高一些；分产品看，拉链的产能利用率则高于纽扣。
    （2）新品及“三化”驱动毛利率提升。公司毛利率同比提升2.18PCT 至32.26%，主要系公司不断技术创新推出新品，做到“人无我有，人有我优”，不断提高新品附加值；同时，公司加强自动化、机械化、信息化方面的建设，亦有成效。
    （3）管理稳健，三费齐降。公司销售费用率下降1.17PCT 至10.49%；管理费用率下降1.58PCT至16.08%；财务费用率下降2.62PCT至-0.54%，绝对额是减少698 万元，主要系上年同期计提长期借款及应付短期融资券利息566 万元
    2014Q1 投资收益额较上年同期数减少76.43%，主要系上年同期转让上海伟星光学有限公司股权获得投资收益，而2014Q1 未有该类业务所致。
    受益于收入的回升、毛利率的提高、费用率的下降、以及2013Q1的低基数，2014Q1 净利同比大幅增长。
    一季度底，货币资金较2013 年底数减少41.17%，主要系2014Q1公司购买1 亿元的银行理财产品所致，这也同时使得投资活动产生的现金流量净额大幅减少。
    存货期末数较2013 年底增长43.71%，主要系报告期产销规模较去年同期有所增长，公司相应的原材料、在产品、产成品增加所致。
    2．投资建议
    公司2013 年报计划2014 年的收入目标是20 亿，成本及费用力争控制在16.70 亿元左右。此外，公司第二期股票期权激励计划是以2012年净利润为基数，2013-2015 年净利增速分别不低于10%（2013 年实际已增23.81%）、25%、40%。2014 年，公司相应的主要战略是：（1）研发创新，努力提升产品品质，使之达到国际领先水平；（2）加快自动化水平提高，关注信息化建设，提高人均劳动生产效率；
    （3）加快国际化进程，市场向前推进。
    我们对公司实现计划及激励目标充满信心，预计2014-2015 年，收入规模分别为20.0、21.8 亿元，同比增速分别为13.1%、8.8%，净利额分别为2.41、2.64 亿，同比增15.1%、9.8%，EPS 分别为0.93、1.02 元，当前股价对应PE 分别为12.9、11.8 倍。
    公司业绩稳健、管理优秀、且高分红特征明显，依然是长期价值投资者值得考虑的重要标的。暂维持谨慎推荐评级。