14Q1公司归母净利润取得20.3%的高增速主要正向驱动因素是生息资产规模的扩张、成本收入比的大幅下降、非息收入的高速增长，但是由于不良有所反弹，公司大幅计提拨备对净利润增长构成负面影响；负债成本上升息差环比收窄，非标资产配置反弹。考虑到优先股发行有效补充一级资本，或增厚原股东EPS和ROE，我们预测公司14-15年净利润增长分别为13%和18%，EPS分别为2.50和2.95元/股，对于当前股价的PE分别为3.9和3.3倍，PB分别为0.8和0.7倍，维持"推荐"。
    浦发银行发布14年1季报，公司实现营业收入276亿元，同比增长25.4%；归属于母公司股东净利润107亿元，同比增长20.3%；基本每股收益0.57元，同比下降20.3%。此外，浦发银行还发布《非公开发行优先股预案的公告》称，拟发行募集总额不超过人民币300亿元的优先股，将按照相关规定用于补充公司其他一级资本；此次发行对象不超过200名，发行优先股总数不超过3亿股，发行的优先股每股票面金额为人民币100元，按票面金额发行。
    Q1业绩增长基本符合预期:1、14Q1公司归母净利润取得20.3%的高增速主要正向驱动因素是生息资产规模的扩张，成本收入比的大幅下降，非息收入的高速增长以及息差水平的同比改善，但是由于不良有所反弹，公司大幅计提拨备对净利润增长构成负面影响。2、公司加强成本费用管理力度，不断提升运营效率，成本费用得到有效控制，公司业务及管理费同比增长仅为5.6%，一季末成本收入比为25.6%，同比大幅下降接近5个百分点。3、公司非息收入高增长，收入结构持续改善，净手续费及佣金收入50亿元，同比增长71.7%，非息净收入58亿元，同比增长72.1%，占营业收入的比重达到21.2%，同比上升6个百分点。