中信证券一季度实现净利润13亿元，同比增长34%，主要原因在于增持了13.2%华夏基金，并完成了对里昂证券的并表，收购中信万通4%的股权，按可比口径公司利润增速约为25%。
    中信证券一季度实现归属母公司的净利润13亿元，同比增长34%，增持子公司权益锦上添花。每股收益0.12元，每股净资产8.01元，同比增0.63%，年化的净资产收益率5.92%。其他综合收益亏损2.4亿元。公司利润增长因素包括：1.对华夏基金和里昂证券持股比例的提升，两者分别贡献利润0.3和0.6亿元（此前持股比例19.9%为成本法核算）；2.投行和投资业务收入的增长，前者得益于一季度短暂的IPO开闸，后者来自于浮盈的持续释放。
    经纪业务收入大增，母公司佣金费率微降。公司经纪业务收入17.6亿元，同比增加76%，市场股票交易量同期增加10%，增量主要来自里昂证券的并表，母公司经纪业务收入同比增13%。佣金费率略有下降，母公司从去年的5.6%%下降到5.4%%，中信浙江和万通分别为8.8%和1.4‰。里昂证券2013年的5个月实现营业收入14亿元，按此比例简单测算，剔除并表因素后中信2014一季度经纪业务收入约9.2亿元，同比基本持平，交易量和佣金率涨跌相抵。
    承销收入增长明显，有望全年持续。公司一季度承销收入4.1亿元，同比增长53%，是收入的重要驱动因素。一季度市场IPO开闸，公司IPO承销2家，债券承销23家，总承销家数和募集资金金额位居市场第二。公司目前已申报审核的IPO项目为41家，居第七位，在五月IPO开闸后去年承销收入有望保持高速，同时公司的直投子公司的浮盈收益也将大幅提升。
    自营相对稳定，负债导致利息支出增加。公司实现投资收益14.4亿元，同比增长12%，公司的净资产仅增长6亿元，低于利润13亿元的增厚，因释放部分自营的浮盈，公司一季度继续坚持前期重仓的中国重工等。利息净收入同比下降5%，母公司为净利息支出，因公司262亿的债券导致财务负担增加，但由于负债成本低于两融等业务的收益率，总体对公司收入有提振。
    公司目前获得互联网业务试点，资产证券化、资本中介业务领先同业，估值有优势，维持强烈推荐评级，2014-2015EPS分别为0.58和0.79元。